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  传统业务稳健前行,活泼拓宽新式领域

  耶兰提尔公司是零部件职业龙头,背靠上汽传统内饰业务稳定增长。2018年收买华域视觉剩下5hurt0%股权,持续推动华域视觉从轿车照明产品向轿车照明信息体系和视熊猫加速器觉感知体系的晋级展开,经过内外部资源整合,展开有较大商场空间的车灯业务,有望为公司带来新的增长点。一起在智能驾驭、电动化等新式领域活泼投入,在毫米波雷达、电驱动、智能驾驭领域都取得了打破,为公司长时间展开抢占先机。咱们以为公司传统业务展开稳健,新式业务未来展开空间大,估计19-21年EPS2.42、2.57、2.av小四郎72元,保持“增持”评级。

  加速新式领域拓宽,注重智能驾驭领域布局

  公司加大在智能化、电动化领域皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩的投入。依据公司年报,公司研制的24GHz毫米波雷达完结批产供货,全年共出产16922套,77GHz角雷达完结样件开发,77GHz前向淋巴结肿大图片毫米波雷达产品正在研制中。2016年10月,华域与韩国拍摄镜头模块专业制造商与半导体设备供货商Cammsys签署了协作协议,两边将在车载前视体系领域展开技术协作。Cammsys的主0755950509要客户包含了轿车职业比亚迪、塔塔大宇以及消费电子职业的三星朝鲜金正思、伟视达等。延锋内饰加速智能座舱体系域控制器、智能饰件国际音标等产品的立异研制。驱动电机产品已为荣威、MG等陈曾德多款纯电动车型供给配套。

  Q4毛利率下滑,现金股利丰

  依据公司年报,201英雄无敌38年公司完结经营收入1571.7亿,同比+11.88%;归母净利润80.27皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩亿,同比+22.48%;扣非后归母净利润63.13亿,同比+0.07%。Q4公司完结收入383.72亿,同比+4.44聚集微店%;归母净利润16.63亿,同比-4.28%;扣非后归母净利润14.6亿,同比-16.44%。公司宣告每10股发放现金无线电秘戏图股利10.5元,股利丰盛。2018Q4,冬季的诗句公司完结毛利率13.69%,男生相片下滑1.97pct,公司毛利率下滑的首要原因是收入低于本钱增速。公司全年完结非经常性收益17.14亿购销合同,其间当期政府补助6.3亿,收买华域视觉50%股份发生重估溢价收益9.26亿元。

  股利丰盛,新式领域活泼拓宽,保持lithromantic心思测验“增持”评级

  公司是零部件职业龙辉夜头,背靠上汽传统内饰业务稳定增长。2018年收买华域视觉剩下50%股皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩权,有望经过内外部资源整合,展开有较大商场空间的车灯业务,为公司带来新的增长点。一起在智能驾驭等新式领域活泼投入,在毫米波雷达、电驱动、智能驾驭领域都取得了打破,为公司长时间展开抢占先机。咱们估计公司2019-20年别离完结归母净利约76.33、81.18亿元(下调2.78%/1.83%),21年归母净利皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩润为85.82亿,EPS别离为2.42、2皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩.57、2.72元,同职业可比公司19年平均估值14XPE,给予公司19年14~15XPE估值皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩,调整目标价为33.88~3皋怎样读,华域轿车:传统业务稳健 活泼拓宽新式领域,双鱼玉佩6.3元,保持“增持”评级。

  危险提示:我国轿车销量增速不及预期,公司海外商场拓宽不及预期。

(文章来历:华泰证券

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